【投资理财】量化CTA策略解读

在A股市场近期涨跌互现之时，CTA策略一枝独秀，再次受到投资者的高度关注。CTA基金与传统投资相关性低，对于投资者而言，具有极大的配置价值。

成长于波动

期货市场的多空交易机制，使CTA策略的产品并不像股票市场一样主要依靠上涨获利，CTA策略的机会可以是任意方向的波动。

致胜于交易

具体到量化CTA的交易方法，一般是在基本面和技术分析中导入数量模型，并根据数量模型产生的买或卖的信号进行投资决策；它依赖于计算机复杂、快速、有效的运算。

在交易策略的运用上，它可以是趋势交易，也可以是反趋势交易。前者运用指标去除市场噪音并寻找当前趋势；后者运用指标发现转折趋势，然后建立头寸。

立足于风控

每一种策略都有其优势及适应的环境，CTA策略以追求绝对收益为目标，所以其核心风控在于如何在不适应的市场环境中控制回撤；比如低波动率的市场应对方式、不规则的极端市场应对方式等。

无论是哪类交易策略，都是捕捉波动的机会、通过交易获利、立足于风险的管理。

对于投资者而言，应如何看待量化CTA策略的基金？

一、与传统资产相关性低，是良好的长期资产配置工具

CTA基金投资于非传统资产，达到分散投资的目的。研究表明，如果将资产过分集中投向股票、债券等传统资产类，很难避免系统性风险带来的损失，而分散式投资不但可以降低风险，而且还能增加收益来源。同时，衍生品在操作上可以多空并举，跨越不同市场创造收益；还能够合理使用杠杆，博取更高回报。

涨跌双向获利的特征在本轮下跌中明显地体现了出来，与股票资产相关性低。

二、CTA基金稳步增长，量化红利仍将持续

正是基于 CTA 管理基金作为资产配置的价值，CTA 基金的管理规模一直在稳步增加。根据Barclayhedge 的统计，CTA 基金的管理规模从1980 年的3 亿美元增加到了2014 年的3126 亿美元。CTA 的管理资产规模和同样以追求绝对收益为目标的对冲基金管理资产规模的比例从2000 年以来一直在10%-20%之间，由此可以看出CTA 在追求绝对收益的资产管理领域占据的重要地位。

作为一个以行业技术专业性人才为主导的行业，随着国内金融工具的不断增多，未来量化模型也将越来越复杂，面临的风险环境也会更加复杂。基于此，量化CTA基金在国内仍将迎来快速增长，行业红利仍将持续。

三、精选优质投顾，追求持续稳健盈利

CTA基金的魅力在于持续稳健盈利，而国内CTA基金真正做到这一点的并不多。这是因为，国内CTA基金发展时间仍较短，优秀业绩和稳定性还有待时间检验。另外，与境外相对成熟的CTA基金相比，境内CTA基金的投资品种相对单一，限制了其发展。

不少优秀投顾已经深刻地认识到了自身的局限性。开始逐步发展自身团队，不断丰富交易品种、完善投资策略，从而追求不同市况下的绝对收益回报。

具体在投顾的选择上，建议投资者可以关注两类：

1、自身追求多品种多策略平衡的优质投顾。比如市场出现了不少阿尔法策略+CTA策略的投顾，就是通过阿尔法策略来平滑低波动率下的投资收益。

2、专业第三方机构推出的量化FOF。专业的第三方财富管理机构通过全市场跟踪，选择各类低相关性的量化策略进行组合管理，其中量化CTA策略便是其中的一大重要策略配置，也值得投资者重点关注。

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